3月13日，沪指改写了首位数字，跌破4000点心理大关。自年初至今，股票基金净值大幅缩水，前期风光无限的债券基金也没顶住市场压力，超过三分之一赔了钱。

　　打新基金面临挑战

    进入2008年，监管部门接连放行汇添富增强收益、华夏希望债券、广发增强债券等多只债券型基金，预计募集份额将超过300亿。中投证券最新的基金研究报告更是将标题定为《债券型基金接力偏股型基金》，认为债券基金最有可能成为今年超出市场预期发展的基金类型。

    然而，债券基金自年初以来的表现也并不令人满意。来自Wind的数据显示，至3月13日，36只债券型基金平均下跌了0.40%，其中13只基金净值为负，超过了三分之一。“因为它们投资了股票或者新股没有卖。”中投证券基金分析师张宇说。

    今年以来打新资金多加上新股发行少，导致新发行的21只新股网上中签率和收益率双双大幅下降，中国铁建的网上申购收益率也只有0.18%。业内人士认为，随着股票发行体制改革的推进和对于股票市场后期走势的分歧，打新型债券基金能否辉煌仍然是个未知数。

    今年来债券型基金业绩排名第一的是融通债券，截至3月13日的回报率达到了2.67%，并且是一只纯债基金，不打新股。基金经理陶武彬告诉记者：“去年下半年A股震荡加剧，我们卖掉了一些转债，持有了大量的可分离交易债、企业债，收益率有了一定程度的提高。”

    “这说明基金对债券价值的把握能力比较强。”银河证券基金分析师李薇说，今年以来纯债基金的收益确实要好于打新股的债券基金，但阶段性的表现也并不全面。“我不赞成跟着收益买基金、过于强调这两类基金的差别，正常情况下长期风险性也决定了它的收益性，风险承受能力低的投资者建议买纯债型，稍高一些的也可以考虑打新型。”

　　跑赢CPI要着手长远

    “市场一震荡，低风险产品的需求就大了，现在债券基金产品丰富化的同时也慢慢有了差异化。”李薇表示，如今基金公司在产品设计上正在加大心思，不仅打新股也开始关注不同信用等级的债券，同时今年企业债、公司债和转债产品加速增长，债券市场很有可能走出低谷，面临较好的发展机遇。

    但2月份CPI创11年来新高，通胀风险正日益加大，对此，陶武彬认为，加息确实会对债市造成一定影响，但综合考虑国内外经济运行状况，中国加息的幅度可能不大。“投资者如果寄希望于债券基金来跑赢CPI，那不现实。我们期望带给投资人的是稳定、安心的回报。”

    CPI猛于虎，许多投资者已经开始紧张自己的财富缩水。“跑赢CPI不应该在现在临时抱佛脚，而是一项长期理财必修课。”李薇认为，去年一些债券基金有六成收益来自打新股，今年股市大幅调整，债券基金的收益构成会有所改变，打新收益或将下降。“但债券基金作为优化资产配置的方式起到稳定本金的作用，还是必要的。”

    “要跑赢CPI，就必须配置一些股票、黄金等风险较高的资产种类，没有一个国家的债券基金能跑赢通胀。”李薇说。