过去的一周 ，人们亲历了中国股市史无前例的极端走势。超出常规的跳水态势一路上演，挑战着人们的心理承受极限，让人措不防及、饱受煎熬，更心生疑虑：现在是最坏的时候还是最好的时候？证券之星特意举办中国股市趋势大师系列峰会，著名分析人士水皮作为首场大师率先登临，将自己的最新观点和盘托出；其间，证券之星总经理、资深投资理财专家洪榕先生也到会与水皮直接对话，观点交锋，火花四射。证券之星特将其中的精彩论述编辑整理，与网友分享，"现在是最坏的时候还是最好的时候"，希望读完此文，大家都会找到自己的答案：

　　市盈率接近16倍 哪里还有泡沫

　　水皮：做股票实际上就是克服恐惧和贪婪的过程，指数6000点的时候大家想会涨得更多，越来越多的人进场，跌成这个样子有很多人基本上属于绝望阶段，已经不看了。和998相比还不能说这个时候把家里所有的钱都买股票，恐怕还没到这个阶段，但是和这个阶段相差也不太远，至少从市盈率的角度来看，这个时候已经很有吸引力了，因为沪深300动态市盈率已经到了16倍，这个比美国标准普尔指数的构成平均还要低，从产业板块来看钢铁现在是10倍市盈率，以我们的经验来看当市盈率接近这样水准的时候泡沫肯定是没有了，这时候挤出来的全部是血。

　　周五那种走势来看大家应该有所警觉

　　前一段时间的十连阴恐怕是一个历史了，短期在大幅度的下调之后又出现这样的剧烈暴跌的确是出乎很多人的意料，我在端午节前的最后一天写过一个稿：A股整体进入买套阶段。没想到端午节最后一天油价会涨这么多，也没有想到央行调高1%的准备金率，第二天就写了一篇市场进入黎明前的黑暗，这就是指周三到周五三天的暴起暴落，星期三暴涨143点，星期四暴跌，但是星期五上午盘中涨140多点，像这样剧烈的振荡恐怕是古今中外都没有的。很多投资者都很难做决策，不卖可能会继续跌，卖了可能第二天又跳空上涨，那个时候很少有人会想到去买，大家犹豫的是卖还是不卖，也就是割还是不割，我相信那几天没有谁有盈利的能力，当然能够盈利的品种肯定是有的。

　　从周五那种走势来看大家应该有所警觉。按一般人的概念理解，成品油的价格提高应该是利空的，为什么会跳空高开，跳空高开之后大家的感觉会反复的上行，最后中午的时候收出一个最高点，下午上证指数也没有大幅度的回落，这一点和很多人的预计是相反的，而且成交量也是放出一周以来最多的量，大家必须要高度重视，超乎一般常识的走势肯定是有不知明的因素在起作用，这个是最近几天的情况。

　　宏观调控进入拐点：上调油价仅是宏观调整的第一张牌

　　宏观调控进入市场拐点。简单一句话就是下半年油价调控仅仅是政策调整的第一张牌，后面还有不断新的政策调整，比如说房地产市场政策的调整，比如说信贷额度的调整。原来预计宏观调控的紧缩局面会得到比较大的改善，这个都是和6月13日的中央会议相关的。

　　决定这个市场的走势还是宏观的，对宏观经济的预期，我相信是大家最希望了解的，同时也是最不清楚的。很多人特别担心央行准备金率的提高是因为中央掌握了我们所不了解宏观经济恶化的数据，所以才突然提高1个百分点。其实这纯粹就是央行官员技术处理上的一个问题。因为6月份到期有4千亿央行票据要对冲回收，以往0.5%的提高只能对冲2000亿，所以不够，这就是行政上技术性的问题，即1个百分点4000亿全部了结。央行这种机构的决策公布，传统概念中都是针对银行的，没有针对公众投资者的概念，更意识不到这个决策会引发社会性的反响，如果预料到的话是绝对不会发行这个政策的。

　　不要拿越南来说事