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美日欧央行相继议息引市场忐忑

2018-06-13 10:19  来源:经济参考报  
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      本周,美、日、欧三大央行将相继召开议息会议,金融市场对此颇为关注,预计美国和欧洲的中央银行有可能释放更为紧缩的信号,日本央行则更大概率按兵不动。

      美联储或再加息

      分析人士认为,本周的议息会议上,美国和欧洲的收紧政策方向将是一致的,但步幅并不相同。美联储有可能在此次会议上加息25个基点,到1.75%至2.0%,届时美联储还将公布最新的经济和利率预估。而欧洲央行预计不会跟随美联储加息步伐,但会讨论退出QE的时机。

      美联储将在美国东部时间13日下午2点公布利率决议,目前芝加哥商交所(CME)统计的市场加息预期为96%。今年底共加息四次的概率,始终徘徊在50%上下。

      日前公布的一系列经济数据,都为美联储可能在此次货币政策会议上启动今年以来第二次加息提供了支持。当前,美国劳工市场表现强劲,失业率继续下滑,一些行业反应人手缺乏,企业薪资则悄然上升。成屋销售连续上涨,房价上涨已经超过薪资增幅一倍。

      汇丰分析师认为,美联储除了加息决定外,在此次会议上还将传递鹰派信息。

      与此同时,6月14日,欧洲央行将公布最新利率决议,也备受市场关注。欧洲央行尽管不会像美联储一样加息,但市场预计欧洲央行将开始讨论收紧货币政策,就退出宽松刺激政策的时机展开商讨。

      欧洲央行首席经济学家普雷特认为,欧洲央行将在会议上就是否逐步退出欧债计划作出讨论。欧洲央行管委魏德曼、汉森和诺特也接连发声,魏德曼表示市场预测2018年末结束QE是合理的,汉森认为欧洲央行可能在2019年中期前提高利率,诺特也认为很快宣布结束净资产购买的时间是合理的。

      也有分析人士认为,欧洲央行可能会到7月会议上才发布结束购债声明。

      瑞银指出,预计欧洲央行此次决议将维持货币政策不变,7月或宣布退出QE计划。法国农业信贷银行研究团队也指出,鉴于当前意大利方面持续爆出的政治事件,以及近期有证据显示欧元区的经济周期复苏已经失去一些动能,欧洲央行或将终结购债计划的声明推迟至7月再进行。不过,欧洲央行仍可能释放鹰派持稳的信息,欧洲央行行长德拉吉很可能强调通胀有所改善,这将为未来货币政策改变做好铺垫。德拉吉在此次会后的声明值得市场高度关注。

      日央行或按兵不动

      与美欧的收紧倾向不同的是,日本货币政策开始正常化的可能性仍然相对遥远。14日,日本央行也将召开为期两天的货币政策会议,市场普遍预期日本央行仍将按兵不动。

      自4月份日本央行举行会议以来,日本经济数据令人失望,显示日本距离调整货币政策目标还有很长距离。

      6月8日公布的GDP修正数据显示,第一季度日本GDP环比年率下滑0.6%,如果再出现一个季度下滑,日本将进入技术性经济衰退,从而结束上世纪八十年代泡沫经济以来的最长增长期。此外,数据显示,日本4月份家庭开支出现下降,消费者在公用事业、汽车、国内旅游和娱乐等方面的支出减少。

      日本内阁府调查显示,5月份,日本服务业现况指数意外结束连弹两个月,由4月份的49急降至47.1,反映服务业悲观情绪再度恶化。服务业景气指数也意外重现悲观,由4月份的50.1回落至49.2,再度失守50关口。

      日本企业并未通过加薪来应对劳工短缺或将增加的成本转嫁给消费者,而是精简业务运作以使收支相抵。网购的普及也为消费者提供了更广泛的比价机会,这些都给日本的通胀达标带来压力。虽然对长期经济有利,但可能拖累物价增长好几年,使得通胀率难以达到日本央行设定的2%目标水平。

      4月份核心消费者物价指数(CPI)较上年同期上涨0.7%,增速连续第二个月放缓。《日本经济新闻》报道称,日本央行还可能在此次货币政策会议上下调2018财年和以后的通胀率预期。分析人士认为,通胀疲软也可能迫使日本央行避谈缩减大规模刺激计划。

      路透社撰文也指出,预计日本央行不会改变政策举措,通胀放缓可能会迫使决策者在7月的季度评估中下调央行的物价预估。由于通胀意外疲软,日本央行可能会更关注科技和创新在保持物价低增长方面所起的作用。

      市场担心加息影响

      由于美国经济增长势头好于其他发达经济体,市场担忧意大利政治经济问题外溢,加上过去几个月,美国的就业和薪资数据超过预期,推高通胀预期。因此,投资者需做好美联储表现出鹰派立场的准备,而欧洲央行、英国央行二季度以来犹疑不定,导致前期资金流向美元,造成美元的相对强势。

      如果美联储此次如市场预期般加息,并继续缩减资产负债表,将导致美元流动性继续蒸发。市场人士认为,美国巨额的税收削减及政府支出增加,需要发行大量的新债务。与此同时,美联储却在加息并通过量化紧缩缩减其资产负债表,美元流动性蒸发,将使得市场变得异常脆弱,从而有可能波及全球经济。部分市场人士担心,美联储加息周期往往伴随着负面经济增长或市场危机。

      美国《华尔街日报》报道称,面对美国失业率进一步降至3.8%的18年新低,并已经低于美联储3月份季度经济预测给出的中性自然失业率4.5%标准的情况,美联储需要考虑美国失业率还能再“安全地”降低多少?火热的劳动力市场是否增加了利率决策难度?新任主席鲍威尔必须决定通胀是否正在到来,决策错误或令市场崩盘、经济衰退。

      新兴市场也对美联储紧缩政策备感压力。今年美元一路飘红,而阿根廷比索、土耳其里拉、俄罗斯卢布在强压下纷纷大跌,各国央行也均通过加息来拯救本国货币。印度四年来首次加息,印度央行行长帕特尔认为,美联储缩减资产负债表,将使美元融资吃紧。大规模减税和财政支出增加会使美国财政部大幅增发美国国债,又进一步吸走美元流动性,这一举措要么支撑全球经济增长,否则就会产生新兴市场危机,进而波及发达国家市场。

      印尼央行行长佩里也呼吁美联储谨慎调整缩表步伐。佩里表示:“尽管每个国家都会根据国情制定相应的决策,但你必须考虑到自己的行为对他国的影响,特别是新兴市场。”

      如果美联储加息,新兴市场将面临更多抛售风险。

责任编辑:张博华
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