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PMI超预期 二季度经济向好信号渐明

2019年04月12日  来源:经济参考报  
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      中小企业景气度回升供需两端回暖

      PMI超预期二季度经济向好信号渐明

      从PMI到固定资产投资、社会消费品零售总额等一系列宏观经济数据已经出现改善的迹象,业内人士普遍认为,随着稳增长、减税降费等一系列政策的落地,企业尤其是中小企业的经营状况正在改善,二季度中国经济持续向好值得期待。

      PMI重回扩张区间

      “稳增长”政策效果正在显现。4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得50.8,创8个月新高,较2月回升0.9个百分点,四个月来首次处于扩张区间。其中,新订单指数小幅回升,创4个月以来最高,新出口订单指数也反弹至荣枯线以上,制造业内需和外需均温和回升。

      财新制造业PMI走势与官方制造业PMI基本一致。此前一日,国家统计局公布的中国3月官方制造业PMI为50.5%,比上月上升1.3个百分点,为6个月内新高。这也是月度PMI数据时隔3个月后重回临界点以上。从企业规模看,大型企业PMI为51.1%,低于上月0.4个百分点,高于临界点;中、小型企业PMI为49.9%和49.3%,分别比上月上升3.0和4.0个百分点。

      国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示,3月份生产活动加快,内需继续改善,生产指数和新订单指数均升至6个月高点,其中生产指数为52.7%,高于上月3.2个百分点;新订单指数为51.6%,高于上月1.0个百分点,连续两个月扩张加快。表明随着国家支持实体经济发展的简政减税降费政策逐步落地,供需两端有所回暖。新动能较快增长,消费品行业运行稳定。高技术制造业、装备制造业和消费品制造业PMI分别为52.0%、51.2%和51.4%,均明显高于制造业总体。此外,在流通领域部分生产资料价格上涨的带动下,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数升至53.5%和51.4%,分别高于上月1.6和2.9个百分点,均为5个月高点。随着供需两端回暖,企业加大采购力度,本月采购量指数升至扩张区间,为51.2%。

      “各分项指数环比均有不同程度回升,表明经济有进一步回暖迹象。”国盛证券首席分析师熊园说,3月中小企业PMI分别回升至49.9%和49.3%,表明在一系列简政减税降费政策逐步落地后,中小企业景气度也有所回升。恒大经济研究院院长任泽平也指出,供给侧结构性改革升级版和逆周期调节提振企业信心,宽货币到宽信用、财政发力等促使企业经营预期指数和采购量大幅上升,中小企业明显改善,成为3月PMI上升的主要力量。

      行业企业盈利改善预期形成

      除了宏观层面的数据外,在中观行业和微观企业层面,盈利水平改善的预期也正在进一步形成。在汽车行业,2019年一季度以来,行业复苏预期正在形成。招商证券研究显示,一季度以来行业零售销量、库存、终端折扣价格已边际好转。1月全月零售数据开始环比复苏,但仍未至拐点,最早可能于5-6月迎来拐点。

      在工程机械行业,第一商用车网最新数据显示,2019年3月份,我国重卡市场共销售各类车型约14.4万辆,环比今年2月上涨85%,比上年同期的13.89万辆上涨4%,刷新了重卡市场月销量的历史新高。

      在微观端,从上市公司的盈利水平来看也正在出现边际改善的迹象。WIND统计数据显示,截至2019年4月1日,两市共有654家上市公司发布了一季报业绩预告。从类型上来看,预增163家、续盈22家、略增128家、扭亏48家,正向类型合计为361家,占比为55.1%。以预告净利润同比增长下限计算,将有328家上市公司一季度实现净利润增长,其中增幅在50%以上的有181家;以预告净利润同比增长上限计算,则将有418家上市公司一季度实现净利润增长,其中增幅在50%以上的将有254家。

      国金证券则预计,一季报A股业绩增速将继续回落,但中小创业绩环比将出现明显改善。去年四季度大量商誉减值、资产减值等导致出现了较大的非经常性损益,但由于一季报基本不会受到商誉减值和资产减值等因素的明显影响,并且随着前期并购重组导致的外延式增长对企业盈利的影响式微,中小创业绩逐渐回归到内生增长的状态,2019年一季度中小创业绩增速环比将明显改善。

      二季度经济升势可期

      事实上,除了PMI之外,最近公布的多个宏观经济数据均可圈可点。1-2月份,共完成固定资产投资(不含农户)44849亿元,同比增长6.1%,增速比去年全年加快0.2个百分点。其中,基础设施投资同比增长4.3%,增速比去年全年提高0.5个百分点。社会消费品零售总额66064亿元,同比名义增长8.2%。进出口总额45441亿元,同比增长0.7%,上年12月份为下降1.2%。

      “预计随着减税降费政策的铺开、货币传导机制的疏通,企业的生产信心将逐步修复,有利于经济的稳定增长。”厦门大学宏观经济研究中心副主任林致远说。兴业证券首席宏观分析师王涵认为,二季度经济显现向好趋势。一方面,从社融到经济可能有3个月左右的滞后,效果在二季度可能体现更明显,企业经营感受比较好的情况逐渐落地;另一方面,减税降费更多从4月开始实施,对经济的效果在4月可能会有更多体现。

      海通证券首席经济学家姜超认为,在从去杠杆转入稳杠杆之后,全社会的融资增速已经在2018年末见底,这预示着中国经济有望在2019年二季度企稳。而本轮经济企稳的动力并非是基建和地产投资等传统刺激,而是来自于减税降费政策推动下,居民消费和企业研发的回升,这种模式下经济回升的力度或许不大,但是经济增长将更加稳定、也更可持续。

      中国银行国际金融研究所研究员李赫也表示,受内需持续回暖、出口增速低基数等因素影响,预计3月进出口数据会有所好转。此外,3月PPI同比也将有所改善,助力工业企业利润有所好转。随着政策托底作用进一步显现、工业企业利润将触底回升,市场预期正逐步趋好。(记者吴黎华班娟娟)

责任编辑:张博华
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